Представники центрального банку оголошують про плани почати скорочувати портфель активів на 9 трильйонів доларів, що стане ще одним кроком для посилення політики та зниження інфляції
Це підняло б ставку до діапазону, який останній раз спостерігався у 2019 році, до того, як пандемія змусила центральний банк відкрити свої монетарні крани, і буде свідчити про таку агресивну політику, як і будь-яку, починаючи з 1980-х років.
- Облігації та акції зросли в середу після того, як пан Пауелл заявив, що чиновники не розглядають ще більшого збільшення на три чверті відсоткового пункту, або на 75 базисних пунктів, на червневому засіданні ФРС. Ринки облігацій останніми тижнями почали робити ставку на такий крок.
«Це був мітинг допомоги після того, як 75-і були зняті зі столу», – сказав Майкл де Пас, глобальний керівник відділу торгівлі лінійними ставками в Citadel Securities.
Індекс Dow Jones Industrial Average піднявся на 932,27 пункту, або на 2,8%, ставши найбільшим одноденним зростанням з листопада 2020 року. Ціни казначейських облігацій виросли, а прибутковість контрольних 10-річних облігацій становила 2,914% у порівнянні з 2,957% у вівторок. Дохідність облігацій і ціни рухаються в протилежних напрямках.
Реакція була ознакою того, що «ринок облігацій трохи випередив себе», — сказав Субадра Раджаппа, керівник стратегії ставок США в Société Générale. «Зараз надто рано це розганяти. Зробити 75 на наступному засіданні означало б, що ФРС визнає, що сталася політична помилка».
Тим не менш, кроки, оголошені в середу, знаменують собою найагресивніше посилення грошово-кредитної політики ФРС на одній зустрічі за останні десятиліття, спрямоване на швидке зменшення економічного стимулу, який сприяв зростанню цінового тиску.
ФРС, яка зазвичай підвищує ставки з кроком у чверть пункта, востаннє підвищувала ставки на півпункта в 2000 році
Пан Пауелл розпочав свою прес-конференцію, направивши своє вступне слово до американської громадськості. «Інфляція занадто висока. І ми розуміємо труднощі, які це спричиняє, і ми швидко працюємо, щоб повернути їх назад», — сказав він. «У нас є як інструменти, які нам потрібні, так і рішучість, яка знадобиться для відновлення стабільності цін».
Представники ФРС також заявили, що вони почнуть скорочувати свої величезні запаси казначейських та іпотечних цінних паперів пасивно, дозволяючи погашення облігацій без реінвестування доходів у нові цінні папери, а не шляхом продажу їх на відкритому ринку.
Чиновники дозволять щомісяця в червні, липні та серпні знижувати до 30 мільярдів доларів у казначейських облігаціях та 17,5 мільярдів доларів в іпотечних облігаціях. Після цього вони дозволять щомісяця вилучати 60 мільярдів доларів у казначейських облігацій та 35 мільярдів доларів США в іпотечні цінні папери. Зменшення портфеля є додатковим способом усунути стимули та підняти витрати на позики.
Інвестори намагаються з’ясувати, наскільки високо ФРС може підвищити ставки протягом наступних двох років після того, як минулого року вона неодноразово недооцінила інфляційний тиск, перебої в постачанні та внутрішній економічний попит.
Зараз інвестори очікують, що ФРС підвищить ставку приблизно до 3,25% до кінця наступного року
Пан Пауелл залишив відкриті двері для підвищення ставок до рівнів, спрямованих на уповільнення зростання, але, оскільки процентні ставки все ще залишаються на історично низьких рівнях, він сказав, що центральному банку поки що не потрібно приймати рішення.
«Якщо ми дійдемо до висновку, що це потрібно зробити, то ми не будемо вагатися», – сказав він.
- У період з 2004 по 2006 роки ФРС підвищила свою контрольну ставку на 4,25 відсоткових пунктів до піку в 5,25%. У період з 2015 по 2018 роки посадові особи ФРС підвищили ставки майже з нуля до діапазону від 2,25% до 2,5%, перш ніж пан Пауелл сигналізував про раптовий кінець на початку 2019 року.
ФРС підняла процентні ставки в березні майже з нуля і запропонувала на цій зустрічі курс, який підвищить ставки приблизно до 2% до грудня. Шлях, намічений містером Пауеллом у середу, приведе ФРС туди до липня.
«Треба пожаліти бідолашного Джея Пауелла, тому що він пішов на березневу зустріч, думаючи, що вони збираються представити надійний стержень», — сказав Вінсент Рейнхарт, колишній старший економіст ФРС, який зараз є головним економістом Dreyfus and Mellon. «Вони подумали, що роблять щось дійсно героїчне, і їх просто забили. І тепер вони в положенні грати в наздоганяючі».
У порівнянні з періодами стрімкого зростання темпів у 1980-х і середині 1990-х років, ФРС зараз публічно повідомляє про свої політичні наміри. Це серйозна причина, чому витрати на довгострокові позики, такі як 30-річна іпотечна ставка, різко підскочили з початку року, хоча ФРС лише трохи підвищила контрольну ставку.
Це означає, що витрати на позики під іпотеку житла, автокредити та борги бізнесу можуть почати сповільнювати економічне зростання пізніше цього року. Минулого тижня середня 30-річна іпотека становила 5,36%, що на 2 відсоткові пункти більше, ніж наприкінці минулого року, повідомила в середу Асоціація іпотечних банкірів.