Банк Америки попереджає про неминучі процедури надмірного дефіциту для Італії, Франції та інших країн, що повертає фіскальні проблеми минулого. Очікується, що з 2025 року буде вжито жорсткий фіскальний моніторинг і консолідацію, що потенційно вплине на економічне зростання постраждалих країн.
Фіскальні кошмари, які мучили Європу в минулому, повертаються, торкнувшись Італії, Франції та інших європейських країн.
Минулого тижня під час парламентських слухань міністр фінансів Італії Джанкарло Джорджетті зазначив, що Європейська комісія, ймовірно, рекомендує Раді розпочати процедуру надмірного дефіциту проти Італії та кількох інших країн.
На початку березня національний статистичний офіс Італії Istat переглянув дефіцит минулого року з 5,3% до 7,2% ВВП. Цього тижня Італія збирається оприлюднити свій економічний і фінансовий документ (DEF), який надасть додаткове розуміння очікуваних урядом наслідків дефіциту в майбутньому.
Цільові показники дефіциту на 2024 та 2025 роки прогнозуються на рівні 4,3% і менше 4% відповідно
Джорджетті зазначив, що поточний бюджетний план Риму, оголошений у вересні минулого року і який має бути розглянутий 9 квітня, узгоджується з вимогами ЄС щодо скорочення фіскального розриву з часом.
«Ми не такі наївні, щоб вступати в переговори, не розуміючи, в який сценарій ми йдемо», – прокоментував він.
Що таке процедура надмірного дефіциту?
Процедура надлишкового дефіциту змушує країни-члени змінювати значні рівні дефіциту та/або боргу відповідно до статті 126 Договору про функціонування Європейського Союзу.
Процедура може бути ініційована Європейською комісією, якщо країна порушила або ризикує порушити поріг дефіциту в 3% ВВП, або якщо вона порушує правило боргу, підтримуючи рівень державного боргу вище 60% ВВП, який не є зменшується задовільною швидкістю.
Чому Франція та Італія можуть зіткнутися з процедурою надмірного дефіциту
Після багатьох років призупинення через пандемію та енергетичну кризу через війну в Україні Європейська комісія відклала санкції щодо країн-членів із надмірним дефіцитом або боргами до 2024 року.
«Багато фіскальних речей повертаються в Європі на даний момент, зокрема Франція та Італія на радарі ринку», – зазначив Bank of America в останньому звіті.
Напередодні Великодня Франція оприлюднила бюджетний дефіцит у 5,6% на 2023 рік, головним чином через нижчі, ніж очікувалося, надходження, що, як очікується, збільшить траєкторію боргу країни до ВВП.
Економіст Банку Америки К’яра Анджелоні підкреслила, що фіскальне просування Італії в 2023 році було більш вираженим, спричинене збільшенням витрат, зокрема Superbonus — схемою податкових кредитів на будівництво, призначеною для стимулювання економіки під час пандемії.
Це погіршення дефіциту, посилене Супербонусом, було значно вищим, ніж очікувалося, загалом склавши додаткові 39 мільярдів євро згідно з остаточними даними Istat, і є «причиною бути обережними».
Навіть Німеччина стикається з проблемами. Необхідність інвестувати в державну інфраструктуру, включаючи значну зміну енергетичного балансу від російського газу, і збільшення витрат на оборону може підняти частку боргу Німеччини вище 65% ВВП до 2027 року, якщо витрати на оборону, фінансовані за рахунок дефіциту, збільшаться на 0,8-0,9% ВВП, повідомляє Bank of America.
Що буде далі?
Процедура надмірного дефіциту для Італії, Франції та інших десяти держав-членів “зараз майже неминуча”, за словами Bank of America. Це вимагатиме більш суворого моніторингу та впровадження зусиль з консолідації з 2025 року.
Після того, як процедура буде запущена, Франції необхідно буде здійснювати постійну корекцію бюджету щонайменше на 0,5 процентного пункту на рік у структурному вираженні з 2025 року, як підрахував економіст Bank of America Рубен Сегура-Каюела.
Залишається ризик того, що країни можуть бути змушені до різких фіскальних корекцій і структурно жорсткої фіскальної політики, що потенційно може перешкоджати економічному зростанню в майбутньому.