Tesla Inc. офіційно приєднається до S&P 500 у понеділок, ймовірно, викликаючи на ринках несамовитий вечір у п’ятницю.
Виробник електромобілів стане безумовно найбільшою фірмою за ринковою вартістю, яка коли-небудь приєдналася до S&P, найбільш широко відстежуваного фондового індексу. Включення Тесла спонукає десятки індексних фондів, які відстежують S&P, прагнути придбати акцій на десятки мільярдів доларів за ціною закриття в п’ятницю, намагаючись якомога точніше відстежити індекс. Через розмір фірми та волатильність її акцій, додавання Tesla може поширюватися на ринку додатковими, непередбачуваними способами, стверджують трейдери.
Представник S&P Dow Jones Indices, який курирує S&P 500, заявив, що компанія консультувалася з учасниками ринку та повідомляла про додавання на ринку “набагато раніше типових змін індексу”.
Ось п’ять речей, на які варто подивитися:
1. Чотирикратне чаклунство
Додавання Тесли до S&P 500 збігається з “чотирикратним відьмаком”, який відбувається чотири рази на рік і відноситься до дня, коли опціони та ф’ючерси на індекси та акції закінчуються одночасно. Ці великі обсяги збільшать ліквідність і, ймовірно, допоможуть згладити додавання Tesla до S&P, заявили трейдери.
Tesla стане шостою за величиною компанією в індексі, вартість якої становить 622 мільярди доларів, після того, як цього року зросла майже на 700%. За оцінками RBC Capital Markets, близько 3% з приблизно 4,7 трильйонів доларів активів, які пасивно відстежують S&P, торгуватимуть у п’ятницю. Це більш ніж втричі перевищує показник останнього ребалансування S&P у вересні.
Трейдери кажуть, що велика активність може спричинити значні зрушення на ринку, оскільки акції компаній, що входять до індексу, доведеться купувати та продавати, щоб задовольнити приблизно 1% ваги індексу Tesla. Наприклад, інвестиційний траст нерухомості Apartment Investment & Management Co. буде вилучений з індексу. За оцінками РБК, акції таких компаній, як Xerox Holdings Corp., Berkshire Hathaway Inc. та Intel Corp., можуть зіткнутися з тиском продажу, що відображає такі міркування, як зважування індексів та інші фактори.
Піднесення Тесли також вплине на індекс S&P, який відстежує всі американські запаси, за винятком S&P 500. Інші індекси, такі як S&P 400 і S&P 600, які відстежують компанії середнього та малого капіталу, а також Nasdaq-100 також відкоригує їхні володіння.
2. Відстеження помилок
Індексні фонди, що відстежують S&P 500, мають невелике вікно в п’ятницю, щоб придбати багато акцій Tesla. Якщо у них виявляється занадто багато або замало, або вони не можуть отримати ціну закриття, різниця реєструється як так звана помилка відстеження, що відображає розрив у цінах між закупівлями фонду та індексом, який він відстежує. Менеджери фондів їх не люблять, оскільки їм ускладнює відповідність їхнім показникам.
Індексні фонди планують зробити більшість, якщо не всі, з купівлі Tesla в кінці в п’ятницю, щоб відповідати ціні S&P, заявили кілька трейдерів та інвесторів. Але очікування великого попиту можуть ускладнити це, додали трейдери. В останні тижні деякі інвестори сумнівались, чи достатньо продавців прийде за стіл, враховуючи знамениту пристрасну фану Тесли та величезну кількість покупки пасивних інвесторів.
Все це може спричинити значні коливання акцій Tesla. Біржовий оператор Nasdaq Inc., де акції Tesla перераховані, і регулятори обговорили підвищення цінових обмежень на акції, щоб дозволити їй рухатися більше ніж максимальні 10%, дозволені в даний час до паузи в торгівлі, сказав особа, знайома з цим питанням. Обмеження не змінювалися.
3. Останні 30 хвилин торгів
Додавання Tesla додає важливості завершального аукціону, який визначає ціни на кінець дня тисяч акцій. Nasdaq прийматиме так звані замовлення на закритому ринку протягом дня. О 15:50. EST біржовий оператор почне розповсюджувати інформацію про ринкові дисбаланси або збільшити попит на купівлю або продаж Tesla. На цьому етапі вступлять трейдери, ймовірно, піднявши і без того шалений день до нових вершин.
“За кілька хвилин до завершення, коли вийдуть канали дисбалансу, тонна альго-асоціацій почне спарювати дисбаланси або позиціонувати свої операції”, – сказав Шишир Гупта, стратег глобального індексу на ринкових ринках капіталу.
4. Ринок деривативів
Трейдери також спостерігають за тим, як гігантське доповнення буде хвилюватись на ринку деривативів. Акції Tesla майже втричі волатильніші, ніж S&P цього року, в середньому щоденний рух становив 4,1% проти 1,4% індексу. Волатильність є ключовим фактором для ціноутворення опціонів, тобто додавання Tesla може впливати на ціни опціонних контрактів, прив’язаних до S&P 500, поряд з іншими показниками деривативів, стверджують трейдери та аналітики. Точний вплив незрозумілий, і він буде залежати від того, наскільки нестабільною залишається Tesla, а також від того, наскільки вона співвідноситься з рештою складових індексу, стверджують торговці.
“У вас є набагато більш мінливий учасник – у значному масштабі -, який приєднується до індексу, і для цього немає реальних доказів чи історичних прецедентів”, – сказав Джем Карсан, старший керуючий партнер хедж-фонду волатильності Aegea Capital Management LL
5. Менші акції
Трейдери заявили, що доповнення Tesla також може стимулювати акції з меншою капіталізацією, які будуть продані, щоб звільнити місце. Продаж може призвести до кризи ліквідності, що може призвести до різкого зниження цін на деякі акції.
Джерело: WallStreetJournal