КРИТИКИ Звинувачують Дональда Трампа в тому, що він занадто хаотичний, щоб зробити багато. Швидкість його перших вчинків повинна їх зневірити. Наступна адміністрація — це справа.
Ринки акцій і корпоративних облігацій в цілому в захваті від перспективи дерегуляції та зниження податків під час другого терміну Трампа. The Economist, навпаки, попередив про ризик того, що масова депортація та глобальна торгова війна завдадуть реальної шкоди. Самі призначення свідчать про прагнення пана Трампа до зриву, жорстку позицію щодо Китаю та абсолютну лояльність. З таким зчепленням сигналів ви можете задатися питанням, що ось-ось вдарить по світовій економіці.
Відповідь складається з трьох частин, починаючи з намірів пана Трампа. Його прагнення до дерегуляції може бути корисним для зростання. Ілон Маск, найбагатша людина у світі, та Вівек Рамасвамі, підприємець-політик, були призначені керівниками нової компанії під великою назвою Департамент ефективності уряду (DOGE). Обіцянка скоротити річний бюджет уряду на 2 трильйони доларів є явно абсурдною, але розумна лібералізація може бути доброю. У перший день нова адміністрація може прискорити прийняття закону про дозволи, який уже знаходиться в Конгресі. Пан Трамп також пообіцяв звільнити штучний інтелект. Технологія надзвичайно енергоємна. Тільки уявіть, якби прості правила планування допомогли розв’язати революцію.
На жаль, пан Трамп також хоче депортувати мільйони нелегальних мігрантів і ввести мита до 60% для Китаю та 10-20% для решти світу. Все це буде погано для росту. Наприклад, вартість масової депортації може, за однією оцінкою, сягати сотень мільярдів доларів. Це не включає економічний тягар нестачі робочої сили та спірального зростання споживчих цін. Приблизно половина працівників американських ферм не має легального статусу.
Друга частина відповіді полягає в тому, що напруженість у порядку денному містера Трампа буде вирішена через необхідність, оскільки гіпербола дурних промов вступає в контакт із безладною реальністю правління. Впровадження політики потребує стільки зусиль, що його адміністрація просто не зможе зробити все й одразу.
Запровадження універсальних тарифів займе час, тому що вони потребуватимуть схвалення Конгресу або використання неперевірених повноважень президента. Але законодавці-республіканці, які виступають за вільну торгівлю, можуть не погодитись на тарифи для близьких союзників Америки. І використання чинного законодавства для встановлення універсального тарифу з міркувань національної безпеки, ймовірно, буде оскаржене в суді. Подібним чином затримання, затримання та обробка мільйонів людей стане матеріально-технічним кошмаром. Федеральним агентствам доведеться звернутися за допомогою до органів штату, багато з яких відмовляться.
Третя частина відповіді полягає в тому, що до намірів і пріоритетів додається ртутий темперамент самого містера Трампа. Він любить вибирати фаворитів, а потім кидати їх. Він також нікому не зобов’язаний. Незважаючи на призначення в Білий дім Стівена Міллера, давнього лояліста і прихильника жорсткої лінії імміграції, містер Трамп може поставити зростання на перше місце, піднявши шалений галас про депортацію, але обмеживши її реальний вплив. Те саме стосується пана Маска, щодо якого ринки відчувають, що він може отримати особливу прихильність. Але чи триватиме броманс? Єдиною дисципліною щодо президента, який досяг такого вражаючого успіху, кинувши виклик експертам навколо нього, будуть ті самі ринки. Містер Трамп старомодно ставиться до цін на акції як до барометра успіху.
Ринки, здається, роблять висновок, що все буде добре. Хоча вони живі перед ризиком інфляції та кумівства, інвестори роблять ставку на те, що мита та депортації не завдадуть шкоди. Натомість зниження податків призведе до зростання прибутків компаній, а дерегуляція призведе до тривалого зростання.
Навіть якщо цей прогноз щодо Америки виявиться правильним — це досить велике «якщо», — для решти світу воно буде надто райдужним. Оскільки Америка позичає, підвищує тарифи та росте, долар зміцнюватиметься. Це послабить торгівлю. Це також призведе до підвищення процентних ставок і збільшення боргового тягаря в доларах у країнах, що розвиваються.
Деякі уряди опиняться на лінії вогню, особливо якщо загроза розширення тарифів понад загальну ставку стане інструментом переговорів Трампа. Найбільш вразливою є Мексика, яка стане мішенню як для імміграційної політики пана Трампа, оскільки багато нелегальних мігрантів перетинають її кордон із Сполученими Штатами, так і для його торгової політики, оскільки Мексика є домом для заводів, які відправляють свій експорт на північ, в Сполучені Штати.
Містер Трамп, схоже, має особливу ворожість проти зарозумілих лідерів Європейського Союзу. Багато республіканців стверджують, що, сплачуючи рахунки за американські війська в Європі як частину НАТО, Америка фактично платить за європейський добробут. Для містера Трампа величезне позитивне сальдо торгівлі ЄС з Америкою натирає сіль на рану. Європа може розраховувати на оплату.
Головною мішенню ворожої економічної політики буде Китай. Марко Рубіо з Державного департаменту та Майк Вальц як Радник з національної безпеки, обидва хочуть, щоб суперництво між двома найбільшими економіками світу було центром американської політики. Оскільки фірми переміщують ланцюжки постачання з Китаю, кілька країн можуть отримати вигоду. Інші можуть подружитися з містером Трампом. Однак, як правило, розділення американської та китайської економік було б дуже руйнівним.
Країнам було б добре підготуватися до того, що прийде. ЄС заявив, що спрямує десятки мільярдів євро на оборону. Але вона сильно відстала в області штучного інтелекту і надто довго відкладала зміцнення власного внутрішнього ринку. Китай перебуває у кращому становищі, але він безглуздо затримав стимулювання внутрішнього попиту.
Якщо містер Трамп розв’яже залп мит, відплата матиме спокусливий ефект, не в останню чергу як демонстрація сили. Однак це було б актом самоушкодження. Небагато країн є більш захищеними від торгових шоків, ніж Америка з її великим внутрішнім ринком. Краще взяти позитивну сторону трампономіки та дерегулювати. Якщо містер Трамп хоче змінити ігрове поле, найкращим способом впоратися буде стати більш конкурентоспроможним. ■
