Компанії платять вищу заробітну плату, витрачають більше на матеріали та поглинають рекордні витрати на фрахт, підвищуючи економічні показники інфляції. Вони також повідомляють про найкращу прибутковість за останні роки.
Керівники користуються можливістю раз у покоління, щоб підвищити ціни, щоб вони відповідали, а в деяких випадках випереджали свої власні більші витрати після десятиліть зниження витрат і цін.
- Прибутки зросли в галузях від роздрібної торгівлі та виробництва до біотехнологій. Інші галузі, здебільшого ті, які все ще виходять із карантину, пов’язані з пандемією, такі як подорожі, або ті, які занадто обтяжені інфляційними витратами, підняли ціни, але не отримали прибутку.
Виробник матраців Sleep Number Corp. цього року провів три великі підвищення цін. Так само і Carrier Global Corp., виробник опалювального та холодильного обладнання, який зазвичай змінює ціни раз на рік.
За даними FactSet, майже дві з трьох найбільших американських компаній, що котируються на біржі, цього року повідомили про більший прибуток, ніж за той самий період 2019 року, до спалаху Covid-19. Майже 100 з цих гігантів зареєстрували прибуток у 2021 році — частку кожного долара від продажів, яку може отримати компанія — що принаймні на 50% перевищує рівень 2019 року.
«Чесно кажучи, це дуже безпрецедентне середовище. Ми не бачили цього, мабуть, 30 років», – сказав Гленн Ріхтер, фінансовий директор International Flavors & Fragrances, постачальника великих харчових компаній.
Повсюдна інфляція полегшує розгортання теми підвищення цін серед клієнтів, сказав пан Ріхтер. Протягом останнього кварталу прибуток IFF збільшився в порівнянні з тим же кварталом два роки тому, частково через придбання нею харчового бізнесу DuPont de Nemours Inc.; його чиста маржа впала за той самий період. У наступному році компанія планує збільшити свій прибуток.
- Маржа прибутку часто зростає разом з інфляцією. Ризик для компаній полягає в тому, що вони перевищують ціни, підвищують ціни швидше, ніж їх конкуренти, або далі, ніж терплять клієнти, втрачаючи продажі та частку ринку, на відновлення яких можуть знадобитися роки.
Ризик для економіки полягає в тому, що підвищення цін не тільки тримається, але й переконує клієнтів у неминучості збільшення, що стимулює інфляційний попит і породжує порочне коло.
Як довго може тривати інфляція, головне питання для економістів і політиків
Минулого місяця інфляція досягла 31-річного максимуму. Американці платять більше за низку продуктів і послуг, включаючи предмети першої необхідності: їжу, газ, оренду та меблі. Індекс споживчих цін, ключовий економічний показник, зріс у жовтні на 6,2% порівняно з минулим роком. Це був найшвидший темп за 12 місяців з 1990 року та п’ятий місяць поспіль інфляція вище 5%.
- Адміністрація президента Байдена стверджувала, що інфляція є тимчасовою, і пов’язувала зростання витрат з наслідками пандемії на ланцюжках поставок та дефіциті робочої сили.
Відповідаючи на запитання, чи впадуть ціни до наступної осені, міністр фінансів Джанет Йеллен сказала в неділю в ефірі CBS «Face the Nation», що «це дійсно залежить від пандемії. Пандемія стала поштовхом для економіки та інфляції». За її словами, якщо проблеми з попитом і пропозицією робочої сили нормалізуються, ціни можуть «повернутися до нормального рівня» десь наступного року.
Однак деякі економісти стверджують, що деякий рівень більш високої інфляції може залишитися протягом наступних кількох років. Укорінена інфляція може означати, що чиновникам Федеральної резервної системи, можливо, доведеться підвищити ставки раніше або більше, ніж вони очікували, що потенційно гальмує зростання. Це також ознака спроможності американських споживачів за рахунок великих заощаджень, накопичених під час карантину, і від федеральних виплат.
«Коли у вас сильна економіка, компанії намагатимуться захопити більшу частку пирога», — сказав Грегорі Дако, головний економіст консалтингової компанії Oxford Economics у США. «Якщо вони мають сильну ринкову позицію та сильний попит, то у них є можливість підвищувати ціни».
- Його дані показують, що показник частки прибутку всіх американських корпорацій у другому кварталі цього року був другим найвищим показником з 1960 року. Один квартал у 2012 році був трохи вищим, ніж у цьому році.
Економісти та керівники кажуть, що вищі ціни – не єдиний фактор, що підвищує прибутковість. Інтенсивний попит на багато видів товарів, включаючи комп’ютери, автомобілі та предмети розкоші, був основним чинником економічного зростання та прибутковості компаній. Оскільки обсяги зростають і постійні витрати, такі як оренда та обладнання, розповсюджуються більше, більшість підприємств отримують більший прибуток від кожного продажу.
«Відправною точкою є сильний попит», – сказав Параг Татте, стратег Deutsche Bank. Хоча деякі частини економіки все ще відстають, включаючи відпочинок, транспорт, ресторани та готелі, три чверті компаній S&P 500, виміряні за ринковою вартістю, працюють у галузях, де виробництво значно перевищує те, що було б за відсутності пандемії, завдяки інтенсивному попиту, сказав він. «Це дозволило компаніям підвищити ціни».
Виробник сумок Coach і суконь Kate Spade витрачає більше грошей на авіаперевезення, щоб забезпечити достатню кількість товарів на складі для вирішального святкового сезону. Незважаючи на ці додаткові витрати, Tapestry Inc. збільшила маржу прибутку з початку року до 14,5% з 10,7% у 2019 році, свідчать дані FactSet.
«Для Coach зростання [ціни] насправді не пов’язане з інфляцією», – сказав Тодд Кан, генеральний директор Coach. «Йдеться про зменшення знижок», а також підкреслити цінність бренду для клієнтів, сказав він.
Прес-секретар Tapestry повідомила, що власний скоригований показник операційної маржі компанії становив 19,9% у кварталі, що закінчився 21 вересня, порівняно з 12,3% у тому ж кварталі 2019 року.
Ametek Inc., виробник промислових інструментів для аерокосмічних, медичних та інших компаній, стверджує, що його підвищення цін змогло більш ніж компенсувати витрати через перешкоди в ланцюжку поставок і нестачу працівників цього року.
«У третьому кварталі наші ціни продовжували більш ніж компенсувати інфляцію», — сказав генеральний директор Девід Запіко на початку цього місяця під час конференції про прибутки. «Ми збираємося випереджати інфляцію, і я сподіваюся, що це стане правдою наступного року».
- За даними компанії, маржа операційного прибутку Ametek, яка зазвичай порівнює прибуток до вирахування відсотків і податків із загальними продажами, зросла до 23,4% цього року з приблизно 22,8% за перші дев’ять місяців 2019 року. Зростання маржі було б ще вищим, якби не нещодавні придбання, повідомили в компанії.
Очікується, що підвищення цін на Sleep Number компенсує зростання витрат на оплату праці, доставки та товарів на 140 мільйонів доларів у цьому фінансовому році, але також призведе до підвищення прибутку на 3 відсоткові пункти вище рівня 2019 року, сказав фінансовий директор Девід Каллен. Зростання попиту та підвищення ефективності також сприяють збільшенню маржі, зазначили в компанії.
«Кожного разу, коли ми бачимо цю збірку, ми встановлюємо додаткову ціну», — сказав він. Компанія очікує, що ціни зростуть приблизно на 6% за рік, у порівнянні з оцінками, які були раніше в цьому році, десь із низькими однозначними цифрами. Поки що підвищення цін не вплинуло на споживчий попит, сказав пан Каллен.
Corteva Inc., виробник сільськогосподарських хімікатів і насіння, каже, що підвищення цін на її насіннєвий бізнес з лишком компенсує високі витрати на матеріали. У заяві представник Corteva сказала, що підвищення цін відображає цінність, яку компанія надає клієнтам, і допомогло підвищити прибуток разом із ініціативами щодо ланцюга поставок та продуктивності.
Не кожен бізнес зміг підвищити ціни досить швидко, щоб йти в ногу з інфляційним тиском. Маржа прибутку Carrier знизилася до 8,7% цього року з 11,9% у 2019 році, незважаючи на тричі підвищення цін. Carrier заявила, що її прибуток знизився через торішнє відділення від United Technologies Corp. Компанія очікує додаткове підвищення цін до кінця року.
«У мене, звичайно, не склалося враження, що додаткове підвищення цін було складнішим», – сказав в інтерв’ю фінансовий директор Carrier Патрік Горіс. «Кожен, включаючи клієнтів, визнає, що в нинішньому середовищі немає вибору отримати ці підвищення та передати їх далі».
Є певні ознаки того, що попит остигає, а разом з цим і готовність споживачів і бізнесу поглинати підвищення цін, сказав пан Дако з Oxford Economics. Як тільки вузькі місця поставок послабляться і споживчі витрати зміняться, за його словами, це може послабити здатність компаній ще більше підвищувати ціни.
«Можливо, у вас залишиться попит на охолодження та збільшення пропозиції», – сказав пан Дако. «Ми не обов’язково повинні потрапляти в пастку, прогнозуючи те, що ми переживаємо сьогодні, і припускати, що це нове нормально».
Крістін Бротон, wsj.com