TheEconomist: Як розбагатіти в 2025 році

Забудьте про свою кар’єру. Сьогодні має значення спадщина

«Неодружена людина з великим статком; чотири-п’ять тисяч на рік. Яка гарна штука для наших дівчат!» У «Гордості та упередженні» Джейн Остін не потрібно було пояснювати читачеві XIX століття, що означають «чотири чи п’ять тисяч на рік» містера Бінглі або чому це схвилювало місіс Беннет. Це було очевидно. Містер Бінглі був спадкоємцем. І найвірнішим способом розбагатіти була не праця, а одруження з правильною людиною.

Перемотайте вперед до сьогоднішнього дня, і багаті країни починають виглядати як світ Остін. Спадщина повертається в такий спосіб, що підніме економіку та суспільство.

Державні статистичні служби майже не публікують даних про спадщину, оскільки їхні обстеження погано обладнані для відстеження величезних одноразових виплат. Тож The Economist зібрав академічні оцінки річного «потоку спадщини» — вартості того, що люди передають спадкоємцям у формі мистецтва, готівки, майна тощо — для низки країн. У 1900 році в деяких країнах спадщина коштувала понад 20% ВВП, оскільки люди передавали величезні портфелі акцій і маєтки. Потім у 20-му столітті вартість спадщини впала, а нещодавно різко повернулася. На кінець 2010-х спадщина коштувала в середньому 10% ВВП. Цього року люди в усьому багатому світі успадкують близько 6 трильйонів доларів.

У багатьох країнах також зростає частка багатства, отриманого від спадщини. Банк UBS припускає, що у 2023 році 53 людини стали мільярдерами, успадкувавши гроші, що не менше ніж 84, які зробили це завдяки роботі. З 1960-х років щорічна спадщина Франції подвоїлася у відношенні до національного виробництва. В Німеччині майже потроїлася з 1970-х років. У Великобританії вони вдвічі важливіші, порівняно з доходами, для тих, хто народився у 1980-х, ніж для попереднього покоління. Спадщина в Італії зараз коштує понад 15% ВВП — можливо, цього достатньо, щоб змусити сучасну місіс Беннет відправляти своїх дочок на вечірки в палаццо Риму. Лише Ірландія, схоже, протидіє тенденції до спадкоємства: там, принаймні, спадкове майно скромне і незначно зросло за останні роки.

Сьогодні в Америці на кожні 100 доларів, які роботодавці платять за рік, мертві залишають 20 доларів. І такі цифри, незважаючи на те, що вони вражаючі, применшують перехід до спадкоємної системи. За останні роки середній розмір сім’ї різко скоротився. Тому певна спадщина поширюється на меншу кількість людей. Використовуючи британські дані, ми підрахували, що за останні десятиліття падіння народжуваності підвищило суму, що йде середньому спадкоємцю, приблизно на 60 000 фунтів стерлінгів (75 000 доларів), або на 24%. Мати брата чи сестру — це добре, але вони мають свою ціну.

Зменшення податків на спадщину також збільшує частку спадщини, яку може залишити спадкоємець. На початку 20-го сторіччя доходи від мита на смерть становили значну частину від загальної суми податків в Америці та Британії. Але в другій половині століття політики виступили проти податків. Деякі були під впливом лобізму. Інші побоювалися, що в глобалізованому світі податки на багатство спонукатимуть багатих людей до еміграції. Сьогодні податки на смерть становлять значно менше 1% державних доходів багатих країн. Деякі країни, зокрема Австралія, Канада, Індія, Норвегія та Росія, повністю скасували їх. Багато хто в Америці дуже хотів би, щоб їхній уряд зробив те саме. Понад 20 американських штатів скасували свої податки на передачу багатства між 1976 і 2000 роками.

Популярна культура натякає на зростаючу важливість спадковості. Телесеріал «Спадкоємство» зосереджується на суперечках між групою братів і сестер, які сподіваються отримати контроль над медіа-імперією свого батька. «Шалено багаті азіати» розповідає про випробування та страждання жінки, яка виходить заміж за сінгапурську династію. Популярна фантастика, від «Гнізда» Синтії д’Апрікс Суїні до «Капіталу» Джона Ланчестера, стосується питань, які виникають, коли люди успадковують величезні суми. В останньому герой отримує будинок у Лондоні: «Рівняння було надто простим і надто депресивним. У графі дебету вона втратила матір; у колонці кредиту у неї тепер була гігантська купа готівки».

Зростання спадкоємства відображає три фактори: зростання добробуту, зміна демографії та уповільнення економічного зростання

Після першої та другої світових воєн цінність багатства відносно національного доходу впала. Багато будівель Європи було зруйновано. Висока інфляція знизила вартість готівки та державних облігацій. Політики розвинули смак до високих податків на багатство та націоналізації. Багато заможних родин, у тому числі Вандербільтів, розтратили свої статки.

Відтоді житло, зокрема, стало більш цінним, частково через обмежувальну політику планування, яка обмежує пропозицію. Вартість будівель, що належать британцям, зросла з трохи більше ніж £1 трлн (130% ВВП) у середині 1990-х років до трохи менше £7 трлн (270% ВВП) в останні роки. Податки на багатство не в прихильності, фондові ринки працюють фантастично, а інфляція, принаймні донедавна, була низькою. Завдяки зростанню кількості менеджерів капіталу та індексних фондів багаті стали краще уникати долі Вандербільтів.

Другий фактор – демографія. Люди бебі-буму накопичили багатство, досягнувши повноліття саме тоді, коли ціни на житло та фондові ринки почали стрімко зростати. Німці старше 65 років, які становлять п’яту частину населення, володіють третиною багатства країни. Американські бебі-бумери, які також становлять п’яту частину населення своєї країни, володіють половиною її чистого багатства, або 82 трильйонами доларів. Зараз бумери починають вмирати, залишаючи великі маєтки своїм спадкоємцям.

Щасливий ірландець

Економічне зростання – третій фактор. У 2014 році Томас Пікетті з Паризької школи економіки та Габріель Цукман, тодішній співробітник Лондонської школи економіки, представили докази того, що країни, що повільно розвиваються, накопичують більше багатства, виміряного у відношенні до національного доходу. Люди збільшують заощадження досить стабільно, але ВВП зростає не так швидко. Останніми роками внаслідок слабкого зростання як населення, так і продуктивності зростання ВВП багатих країн помітно сповільнилося. Згідно з нашими даними, країни з найшвидшим зростанням, такі як Америка та Ірландія, виявляються менш ураженими спадкоємністю порівняно з найповільнішими, такими як Німеччина та Італія.

Бум спадщини може, у свою чергу, посилити тенденцію до уповільнення економічного зростання. Як і за часів Оноре де Бальзака, найкращий спосіб розбагатіти – все частіше не важко працювати, а вдало одружитися.

«Тобі доведеться терпіти десять років страждань… і лизати язиком підлогу в будівлі суду», — каже персонаж «Père Goriot», коли він повчає іншого про те, як тільки ідіот вибере зарплату замість спадщини.

У 21 столітті доходи 1% найвищих спадкоємців Франції знову вищі, ніж доходи 1% найвищих працівників. Економічні наслідки можуть бути великими. Якщо люди зосереджуються на пошуку партнерів, а не на створенні компанії, інновації постраждають. Вже зараз у багатому світі підприємництво перебуває в довгостроковому занепаді.

Збільшення спадщини, ймовірно, матиме ще більші соціальні наслідки. Вони збільшують прірву між людьми зверху і знизу. Дані Федеральної резервної системи свідчать про те, що середній американець із 5% найбільших заробітків отримав у спадщину понад 50 000 доларів США в порівнянні з 5 000 доларів США середніх. Герой Ашман з Університету Каліфорнії в Берклі та Сет Ноймюллер з коледжу Велслі вважають, що передача багатства між поколіннями пояснює чверть різниці в багатстві між чорношкірими та білими американцями.

Бум спадкування створить особливу нерівність на ринку житла, незалежно від того, чи відбувається передача багатства після смерті чи за життя. Дослідження про Америку, проведене компанією, що надає фінансові послуги, Legal & General, показує, що якби «Банк мами і тата» був бізнесом, він увійшов би до десятки найбільших іпотечних кредиторів. Щедра підтримка з боку родичів, у свою чергу, підвищує рівень володіння житлом серед молоді — можливо, на третину або більше, згідно з доповіддю Ейріка Ейландса Брандсааса з Федерального резерву. Водночас програють люди без благодійників.

Ці висновки мають важливе значення для шлюбного ринку. Наша порада чітка: вам слід знайти сучасного містера Бінглі з «чотирма-п’ятьма тисячами на рік», а не когось розумного чи працьовитого. Розглянемо двох мілленіалів, «успадковачку Ізабель» і «небенефіціарку Ненсі», які живуть у Лондоні та заробляють як понад 90% людей у ​​місті (100 000 фунтів стерлінгів, або 126 000 доларів США на рік). Враховуючи їхню зарплату, вони обидва могли б розраховувати на покупку 90-процентильного будинку в столиці. Але цей будинок коштує близько 1,2 мільйона фунтів. На щастя для Ізабель, її батьки подарували їй такий дім. Ненсі так не пощастило. Незважаючи на те, що вона важко працює і відкладає половину своєї зарплати після сплати податків, вона, можливо, ніколи не зможе виплатити іпотеку за такий дорогий будинок. За кого б ти хотіла вийти заміж?

Дійсно, спадковий бум вже перевертає шлюбний ринок. У заможніших частинах Америки люди у віці 20-30 років відкрито говорять про необхідність одружуватися з багатими. Економісти обговорюють феномен «асортативного спаровування», коли люди обмінюються обітницями з тими, хто схожий на себе. Більшість досліджень зосереджується на освіті чи доходах, однак нові дослідження показують, що спадкоємці також, ймовірно, одружаться один з одним. Етьєн Пасто, колишній співробітник Паризької школи економіки, і Цзюньі Чжу з Бундесбанку вважають, що спадщина в два з половиною рази більш впливова, ніж дохід від роботи, пояснюючи вибір німців щодо шлюбу. Інший документ, присвячений Данії, виявляє, що з часом спадковість стає все більш важливою для пояснення вибору чоловіка.

Бум спадкування має тривати ще деякий час. Згідно з нашими підрахунками, кількість смертей у період бебі-буму зростатиме до 2036 року. Цінність житла та акцій, ймовірно, також зросте, збільшуючи розмір купи, яку потрібно передати. У світі вищих процентних ставок той, хто успадковує і вкладає гроші в банк або купує державні облігації, може добре працювати як чистий рантьє. Тим часом уряди продовжують скорочувати, а не підвищувати податки на спадщину. У найближчі роки світ може спостерігати появу класу спадкоємців, який буде ще витривалішим, ніж шляхта часів Остін. Яка гарна річ — для деяких. ■

TheEconomist