Чому Скотт Бессент міг би бути Джеймсом Бейкером Трампа

Вибір наступного президента на посаду міністра фінансів може знайти спосіб розмістити економічну політику Maga в рамках міжнародної співпраці

ШАХІН ВАЛЛЕ, FT.com

Обраний президент США Дональд Трамп призначив Скотта Бессента своїм міністром фінансів. Працюючи з ним, коли він був головним інвестиційним директором Soros Fund Management, я вважаю, що він міг би зіграти роль, подібну до тієї, яку Джеймс Бейкер грав для Рональда Рейгана в 1980-х роках, розробляючи глобальну угоду з переорієнтації основних світових валют і досягнення певних рівень фіскального коригування.

Бессент завжди був уважним спостерігачем за світовою економікою та роботою міжнародних фінансових і валютних систем. Він керував офісом Джорджа Сороса в Європі під час фінансової кризи 1992 року; він раніше зрозумів, як радикальні зміни, запроваджені Сіндзо Абе, переосмислять японську економіку, незважаючи на зустрічний вітер вікової стагнації у 2012 році; і він краще за самого Сороса зрозумів, чому взаємопов’язаність економік США та Китаю призвела б до негласної «Шанхайської угоди», щоб запобігти фінансовому краху Китаю в 2015 році.

Зміни політики та політичного режиму в глобальному макроекономічному середовищі, розбіжності обмінного курсу та дисбаланси є одними з головних проблем Бессента. Хоча Бессент формально стоїть за програмою економічної політики Maga, він, безперечно, розуміє, наскільки це може бути руйнівним не лише для США та глобальної ролі долара, а й для світової економіки.

Дуже агресивна торговельна політика щодо Китаю, а також щодо союзників США не досягне необхідного балансу у світовій економіці, але зрештою може призвести до нової великої угоди — стратегії, яку Бессент описав як «ескалація до деескалації». З цієї точки зору, тарифи найкраще розглядати як тактику переговорів, спрямовану на отримання поступок в економічній політиці від ключових торгових партнерів.

Тарифи, запропоновані Трампом, мали б лише обмежений вплив на дефіцит торговельного балансу США та значний негативний вплив на світову економіку, значною мірою через неминучі заходи помсти та підвищення курсу долара, викликане навмисною девальвацією юаня. Зміцнення долара не тільки розлютило б Трампа; це також дестабілізує світову економіку, особливо країни, що розвиваються.

Як стверджував Бессент, коли він говорив про «глобальну економічну реорганізацію», в якій він готовий взяти участь, і як Трамп продемонстрував під час свого першого терміну двосторонньою угодою між США та Китаєм, ймовірним результатом стане велика міжнародна угода. у формі скоординованої та поступової девальвації долара в обмін на зниження американських тарифів. Це не тільки змусило б Китай прийняти більшу гнучкість валюти, але й допомогло б іншим країнам зробити більш значний внесок у відновлення глобального балансу шляхом підвищення внутрішнього попиту.

Натомість США зобов’яжуться знизити тарифи та певною мірою фіскальну консолідацію. Це стабілізує долар і сприятиме перебалансуванню світової економіки, що сприятиме кращому розподілу глобальних інвестицій і заощаджень. Це також покращило б потенціал зростання світової економіки, особливо на ринках, що розвиваються, і на передових ринках.

Така грандіозна угода, яка має відлуння розробленої Бейкером Плаза-угоди 1985 року, згідно з якою США вжили скоординованих дій, щоб послабити долар, стала б способом помістити економічну політику Maga в міжнародні рамки співпраці. Без цього існував би реальний ризик дестабілізуючого сплеску долара, що призвело б до безконтрольної фіскальної політики та монетизації боргу, що зрештою призвело б до валютної кризи.

У Бессента є деякі значні перешкоди, які потрібно подолати. По-перше, йому потрібно створити згуртоване середовище для формування економічної політики всередині адміністрації Трампа. По-друге, йому потрібно було б отримати в Конгресі низку розумно сформованих скорочень витрат. І по-третє, і найважливіше, він має відновити здатність уряду США координувати політику на міжнародному рівні. Якщо він може зробити все це, Бессент точно має шанси стати Бейкером Трампа.

FT.com