Інфляція та загроза вторгнення в Україну сприяють прогнозу волатильності акцій

Неспокійний початок року для американських акцій вступив у нову фазу останніми днями, коли інвестори зважують хороші новини про корпоративні прибутки та ринок праці проти впертих проблем високої інфляції, зростання прибутковості облігацій та геополітичної невизначеності.

---

• Одним з висновків минулого тижня на ринках є те, що 2022 рік починає виглядати так, як багато хто прогнозував. Акції, як правило, пройшли краще, ніж у січні, коли вони різко впали в очікуванні жорсткішої монетарної політики, але все ще стикаються з суперечливими тенденціями, які, як очікується, будуть підтримувати ціни нестійкими.

Рушійною силою багатьох ринкових коливань залишається збільшення прибутковості державних облігацій США, підживлене ескалацією очікувань щодо того, наскільки високо Федеральна резервна система підвищить короткострокові процентні ставки цього року.

• Дохідність, яка зростає, коли ціни на облігації падають, є базовим показником для інвесторів, оскільки вони допомагають диктувати витрати на позики для всього, від іпотеки до корпоративних боргів.

Вони також є основним компонентом фінансових моделей, що використовуються для оцінки акцій та інших активів. За інших рівних умов здатність отримувати вищі прибутки на безризикові облігації робить майбутні прибутки підприємств менш цінними, що знижує ціни на акції.

Більшу частину січня аналітики погоджувалися, що ці прості відносини мають першорядне значення для акцій. Дохідність базових 10-річних казначейських облігацій США зросла з 1,496% наприкінці минулого року до 1,866% 18 січня.

Акції впали на чолі з технологічними компаніями, багато з яких особливо чутливі до зростання ставок, оскільки їхня вартість залежить від значною мірою від їхніх потенційних заробітків у майбутньому.

Відтоді відносини між облігаціями та акціями стали більш тонкими. Акції змогли відскочити протягом періоду, коли прибутковість облігацій стабілізувалася, але вони все одно значно зросли, навіть коли прибутковість різко зросла 4 лютого, після того, як звіт про робочі місця був кращим, ніж очікувалося. І все ж акції впали в четвер після того, як дані індексу споживчих цін показали, що інфляція досягла ще одного максимуму за чотири десятиліття минулого місяця, а акції продовжили зниження в п’ятницю на тлі зростання занепокоєння щодо потенційного російського вторгнення в Україну.

• До кінця п’ятниці S&P 500 зафіксував четверте тижневе зниження за останні шість тижнів, впавши на 1,8%. Дохідність за 10 років встановилася на рівні 1,951% з 2,028% у четвер, створивши тиждень, протягом якого інвестори відстежуватимуть останні події щодо ситуації в Росії та Україні, прибутки від таких компаній, як ZoomInfo Technologies Inc. та Airbnb Inc., і підказки чиновників ФРС щодо їхніх планів на березневу зустріч щодо політики.

---

«Це перевернуто», — сказала Джекі Кавано, портфельний менеджер Putnam Focused Equity Fund у Putnam Investments. «Це дуже невизначений момент на ринках, оскільки ми стикаємося з великою кількістю перехресних течій, яких, чесно кажучи, багато інвесторів нинішнього покоління ніколи раніше не бачили».

---

За словами інвесторів та аналітиків, протягом останніх тижнів на акції вплинуло кілька факторів. Один із них – це солідний раунд корпоративних прибутків у четвертому кварталі. Сильні дані про робочі місця ще більше підсилили економічні перспективи, тоді як січневе падіння акцій зробило ціни більш привабливими для деяких інвесторів. Крім усього цього, прибутковість казначейських облігацій з поправкою на інфляцію залишається від’ємною, навіть якщо наближається підвищення ставок, що є постійним стимулом шукати прибутковість більш ризикованих активів.

---

Однак небагато знайшли срібло в даних про інфляцію в четвер, які нагадують про складно передбачувані економічні тенденції, які можуть тримати інвесторів у напрузі цього року. Повідомлення про те, що Росія знаходиться на межі вторгнення в Україну, завдали ще одного удару, знизивши дохідність як акцій, так і облігацій, оскільки інвестори кинулися в більш безпечні активи.