Alibaba знову падають після того, як Пекін закрутив гвинти Ant Group

Більше не найцінніша компанія Китаю, Alibaba Group Holding Ltd. втратила майже всі свої прибутки на фондовому ринку цього року, буквально через кілька днів після того, як китайські регулятори сигналізували про серйозну зміну своєї позиції щодо електронної комерції та її філії , Ant Group Co.

Гонконгські акції Alibaba впали ще на 8% у понеділок, після того, як центральний банк Китаю опублікував жорстко сформульовану заяву, в якій критикує ділову практику Ant і вказує фінансово-технологічному гігантові перенести свою увагу назад на основний і менш прибутковий цифровий платіжний бізнес.

Ці зниження продовжили продаж акцій напередодні Різдва, зменшивши ринкову капіталізацію Alibaba до 586 мільярдів доларів. Всього за два місяці до цього він досяг рекордних майже 859 мільярдів доларів, очікуючи, що Alibaba отримає величезний прибуток від публічного розміщення компанії Ant.

Швидкий коммедаун Alibaba змусив інвесторів переоцінити регуляторні ризики, з якими стикаються китайські інтернет-компанії. Минулого четверга найвищий регулятор торгівлі в країні заявив, що розслідує, чи не зловживала компанія Alibaba своїм домінуючим ринковим становищем в Інтернеті, здійснюючи роздрібну торгівлю, наприклад, змушуючи продавців продавати продукцію виключно на своїх платформах.

• Важка частина полягає в тому, щоб зрозуміти, “скільки нещодавніх регуляторних кроків проти Ant і Alibaba має політичну базу, як далеко вона піде і коли закінчиться”, – сказав Алекс Ау, керуючий директор гонконгського хедж-фонду Alphalex Capital Management. Він сказав, що розглядає можливість придбання акцій Alibaba, якщо вони впадуть далі.

В центрі розгортання регуляторного провалу – мільярдер Джек Ма, співзасновник і колишній бос Alibaba, а також контрольний акціонер Ant. На початку листопада Пекін знищив первинні публічні пропозиції Анта, які мали намір зібрати щонайменше 34,4 мільярда доларів, після того, як пан Ма обурив керівництво Китаю, критикуючи фінансові норми та цитуючи фразу президента Китаю Сі Цзіньпіна в суперечливій промові.

Деякі аналітики заявляють, що посилення тиску на Alibaba та Ant пов’язане з тим, що пан Ма втрачає милість китайських чиновників, але це може мати наслідки для інших великих китайських інтернет-компаній.

У понеділок гонконгський індекс Hang Seng Tech впав на 4,3%, гігант соціальних медіа та відеоігор Tencent Holdings Ltd. впав на 6,7%, а Meituan, оператор популярного багатофункціонального додатка для китайських споживачів, знизився на 6,9%. І акції Tencent і Meituan все ще суттєво зросли протягом року.

Alibaba володіє третиною компанії Ant, яка оцінилась у понад 300 мільярдів доларів безпосередньо перед тим, як її IPO було призупинено. Оцінка «Мурахи», безумовно, буде переглянута інвесторами у бік зменшення, оскільки його швидкозростаючий бізнес, такий як цифрове кредитування та продаж інвестиційних продуктів, регулятори можуть змусити зменшити.

Китайські регулятори скликали представників Ant на зустріч у вихідні дні та доручили компанії перефокусувати свою увагу на своєму первісному платіжному бізнесі та дотримуватись норм та правил для інших напрямків діяльності, що стосуються особистого кредитування, управління майном та страхування.

• Річард Туррін, консультант з фінансових технологій, заявив, що нещодавній продаж Алібаби може мати більше спільного з надмірною реакцією на основі страху, ніж із раціональною переоцінкою Анта та Алібаби.

«Щоразу, коли Китай вводить такі жорсткі правила щодо великих приватних конгломератів, люди думають про політику залізного кулаку, яка може розчавити останні. Але Ант і Алібаба не повинні бути такою справою », – сказав він.

Китай не в інтересах розбити або знищити настільки прибуткове підприємство, яке вже допомагає малому бізнесу або зменшенню бідності, додав він.

Чен Шуцзінь, банківський аналітик фірми цінних паперів Jefferies, зазначив, що у цифрових платежах додаток Ant’s Alipay працює на і без того насиченому внутрішньому ринку, тому потенціал його зростання може бути обмежений.

Щодо антимонопольного розслідування, аналітики досліджень Nomura заявили у понеділковій записці, що Китай, можливо, захоче використати справу Алібаби як прецедент, щоб надіслати попереджувальний сигнал іншим домінуючим технологічним компаніям, які використали свою ринкову владу антиконкурентними способами

• “Будь-які дії щодо Alibaba не лише вплинуть на компанію, але також матимуть глибокі наслідки для всієї Інтернет-індустрії”, – заявили аналітики Nomura.

Чистий результат може потрапити в нижній ряд китайських інтернет-гігантів, коли вони рухаються, щоб виконати побажання регуляторів, заявила Айріс Панг, економіст з ING Bank в Гонконгу. “Зрештою, вони зароблятимуть менше”, – сказала вона.

Chong Koh Ping, WSJ